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【深度】传百度要从纳斯达克退市,中概股为何纷纷重设上市路径?
时间:2020-05-26   作者:admin  点击数:

原标题:【深度】传百度要从纳斯达克退市,中概股为何纷纷重设上市路径?

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图片来源:视觉中国

记者 | 周伊雪

编辑 | 文姝琪

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记者 | 周伊雪

编辑 | 文姝琪

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5月21日晚,据路透社报道,知恋人士称百度正考虑从纳斯达克退市,打算在离中国腹地更近的交易所上市以挑高其估值。百度方面外示对此不予置评。

当日上午,百度公司董事长李彦宏对《中国日报》外示,百度实在很关注美国在不息收紧对中概股公司的约束,公司内部在不息探讨哪些能够做的事情,包括在香港二次上市。

据路透社援引知恋人士的说法,百度认为其在纳斯达克交易所被矮估。现在百度公司的市值在374亿美元,较2018年5月的峰值已经下跌超过60%。在国内著名互联网公司中,百度市值矮于网易,约为京东(最新市值781亿美元)的一半。

在美国监管趋厉、港交所发力新经济、国内A股注册制改革挑速等多栽因素下,很多中国公司正在重新考虑IPO上市地点。

交易所修订规则,影响不大

5月18日,纳斯达克交易所宣布对上市规则进走修订,并且已经将修订挑议挑交给了美国证交会(SEC),现在正期待SEC准许。

纳斯达克的修订方案中请求来自限定性市场的公司,募资额起码2500万美元或者上市后市值的四分之一。还请求公司高管或者董事会成员中起码要有一人晓畅美国上市公司的信披制度。倘若异国,则必要邀请纳斯达克认可的外部顾问。

限定性市场主要指,由于法律制度安排等因素,使美国上市公司监管机构在获取上市公司信息方面存在窒碍的市场。中国属于限定性市场之一。

多位授与界面消息采访的人士认为这项条件并不苛刻。

对于2500万美元最矮募资额的请求,富途证券CEO李华对界面消息分析称,这并不是稀奇高的请求,倘若从国内优等市场望,有些公司在A、B轮融资时就已经超过。“要问问公司上市的主意是什么。很稀奇公司是为了上市而上市,上市平淡都有募资额的请求。逆过来说,募资额很矮的公司即时上市了,在市场上的外现也很有限。”李华说。

据金融数据挑供商路孚特的数据,自2000年以来在纳斯达克上市的155家中资公司中,有40家公司的IPO筹资周围矮于2,500万美元。占比大致为四分之一。华山资本创起相符伙人杨镭认为,近两年云云的公司数现在更少,所以影响面并不大。

实际上,纳斯达克交易所往年也对上市交易进走了限定,追求按捺中国幼型企业的IPO,由于这些企业平淡交投不活跃。矮起伏性使得股票对大型投资机构者来说异国吸引力。而行为交易所,纳斯达克期待迎相符这些大型投资机构。

对于任何交易所来说,都会迎接特出公司上市。有更多更优质的投资标的,才会吸引到投资者参与交易,市场才会更蓬勃活跃。逆过来,能吸引到特出公司上市客不都雅上也表明交易所的市场竞争力。

纽交所国际资本市场主管Alex Lbrahim就外示,迄今为止已有超过90家中国公司在纽交所挂牌上市,纽交所在上市业务上一向专门郑重,拥有很多来自中国的优质公司,异日也将不息致力于为中国和全球的优质企业服务。

能够始末的议案,将波及中概股

相比于纳斯达克在交易所层面的规则修订,对中概股影响更大的在于美国参议院近期始末的一项议案。

5月20日,美国参议院始末议案,倘若在美上市公司的外国公司不息三年未能按照美国上市公司会计监督委员会的审计,将会被不准在美上市。这份议案请求上市公司吐露与本国当局的有关。倘若上市公司雇佣了不受美国监管的会计公司,导致美国审阅机构无法审计其财务通知,法规请求这家公司表明其不归外国当局一切或控制。

这份法案适用于一切追求在美上市的外国公司。但分析人士普及认为,在美上市的中国公司将会受到很大影响。一向以来,由于国内务策法规方面的请求,美国证券监管机构无法获得在美上市中国公司的审计底稿。

现在这项议案还必要始末多议院始末,并由美国总统特朗普签字才能奏效。也就是说,最后是否会落地还存在不确定性。但倘若最后获得始末,将对中国公司产生影响。

“有片面在美国上市的中国公司在财务和公司治理上实在存在不能。从永远来望,这些公司最先要检讨在公司治理、财务和其他方面的题目。”杨镭认为,这件事会令很多原先计划往美国上市的中国公司考虑是否要更换上市地。

不过,也有不都雅点认为美国资本市场更为全球化,对有志于组织全球业务的企业来说仍是很具有吸引力的上市地。

IG Asia Pte驻新添坡的市场策略师潘静宜就认为,美国能够仍会是中国公司的IPO始选地之一,由于永远以来它一向被视为起伏性极佳,并且有助于挑高中国公司的吸引力。但中美两国近期的博弈能够会促使一些企业考虑欧洲或者更近的亚洲行为替代上市地点。

香颂资本沈萌认为,短期来望,这会挫伤中概股的人气,但是中国公司,产品展厅尤其是科技走业的公司也不会容易屏舍美国市场,由于美股的规则更浅易,也更变通。

一位创业公司CEO通知界面消息,美国资本市场肯定会对中国公司更挑剔,但自夸盛开解放市场会纠错。“异日,中国公司在美股资本市场的准入和监管上会更添厉肃。但只要公司做益产品和业绩,哪个市场都会迎接益公司。”

多重因素导致重设IPO路径

不论是在美上市的中概股追求在港二次上市,照样私有化回A股上市,亦或是未上市的公司重新规划上市主意地。背后都有多重考量,美国资本市场对中概股监管趋厉只是因素之一。

企业在选择上市地时会综相符考虑上市难易程度、估值和市场起伏性等几方面因素。以前很多国内互联网公司选择赴美上市,很大程度是由于财务指标达不到在A股和港股上市的门槛。另外在美股市场IPO过程很快,香港次之,A股则存在不确定性。

一位熟识赴港上市业务的律师事务所相符伙人对界面消息分析称,近期很多公司选择在港股上市,除了不安中美有关走向,另一个主要因为对中概股对在美股的估值程度及维护上市的成本也不足舒坦。

据彭博的数据,今年在纽约上市的12只中概股中,只有两只现在的股价高于IPO发走价。Dealogic数据表现,2016岁暮以后在美上市的中国公司的股价平均比IPO发走价矮33%。“这表明很多中概股公司在美股上市的终局并不益,公司股东益处和企业发展也受负面影响。”杨镭说。

申万宏源分析师董易认为,由于上市公司主业务务地点与主要投资者来源之间存在错位,片面中概股交投平淡,估值程度较国内市场上市的同走矮。这也给了中概股回归A股上市的动力。

据路透报道,百度考虑从纳斯达克退市的因为也在于对在公司现在市值不足舒坦。

港股照样A股

除了美国外,改革后的港交所对中国公司的吸引力正不息添强。另外,A股也正在推进注册制,期待吸引有中央技术的公司或特出红筹企业在创业板、科创板上市。

为吸引新经济公司,港交所在2018年进走了大刀阔斧的改革,收获清晰。往年,阿里巴巴已经成功实现在港二次上市,京东、百度、网易也已经向港交所隐秘交外。据财新报道,潮流玩具品牌泡泡玛特、奶茶连锁店喜茶也将IPO现在标定为香港。

富途证券金融及企业服务总裁邬必伟认为,异日香港市场对于中国腹地公司会很有吸引力。

邬必伟外示,倘若上市地从美股改为A股,要面临拆VIE的题目,这项工程耗资重大,且能否顺手回A上市以及时间外都存在很大不确定性。而倘若从美国改到香港,成本要更幼,由于很多原料能够复用。这两个市场的上市流程都很成熟、清亮,且时间外相对确定。

国内A股资本市场的改革也在添快。上个月,在科创板实走注册制一年后,创业板注册制改革征求偏见稿对外公布。

征求偏见稿中声援已盈余且具有肯定周围的稀奇股权组织企业、红筹企业在上创业板上市,另外还清晰了未盈余企业的上市标准,但一年内暂不实走。

三天后,证监会还将境外上市的红筹企业在境内市场发走CDR的市值门槛从2000亿元降至200亿元,但附添请求企业拥有自立研发、领先技术。

上述政策意在鼓励未盈余的特出企业在国内资本市场上市,以及有领先技术的红筹企业将A股行为二次上市地。但业内共识是,上述改革将会是一个相对永远的过程,很难一挥而就。邬必伟就认为,固然A股改革在挑速,但是相比于美股和港股,在上市流程上还没那么通顺,对上市时间确定性请求高的企业纷歧定会冒云云的风险。

杨镭也外示,国内科创板对于稀奇股权架构企业是否能上市,还在追求中。期待这道门能尽快掀开,但是公司方面也肯定要强化公司治理和财务厉密度。

一位主要投高新技术的国内PE机构投资人通知界面消息,他所投资的公司异日基本会在香港或者腹地上市。尤其是芯片等强调自立可控走业的公司也许率会在A股上市。

他认为,“异日的趋势是不在于在那里上市,而在所以否是益公司。倘若是益公司,就能够获得估值溢价。”

湖南卫视作为卫视老大的位置已经多年,虽然近些年,它的位置还是无法动摇,但是它自身却出现了许多的弊端,尤其是在主持人阵容。

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